22 Haziran yatırım taktikleri! Ne yapmalı? Nasıl pozisyon almalı?

SERAP SÜRMELİ

Manşetleri gördünüz, faiz artırımları için son birkaç gün. Uzmanlar uyarılarını tekrarladı: İyi bir hisse senedi, gram altın ve mevduat sertifikaları tutmaya bakın. Piyasa koşullarının hızla değişebileceğini hesaba katan profesyoneller, burada, daha geniş bir senaryo yelpazesinde atmanız gereken adımları tek tek tarif etti.

Merkez Bankası faiz politikasının habercisi olan PPK toplantısı için geri sayım başladı. Türk Lirası faiz oranları şimdiden yaklaşık yüzde 40’a doğru yeniden fiyatlandı ve politika faizinden büyük ölçüde koptu. Mehmet Şimşek ve Hafize Gaye Erkan liderliğindeki yeni mali aklın, enflasyona rağmen borçlanma maliyetlerini düşük tutmaya ve lirayı korumaya odaklanan ekonomi politikasında en azından taktiksel bir değişikliğe gideceği tahmin ediliyor.

Bütünüyle ortodoks bir politika yapıcı, döviz kurunun kendi kendine ayarlanmasına ve faiz oranlarını önemli ölçüde artırmasına izin verirdi. Ancak Cumhurbaşkanı Erdoğan’ın son açıklamaları keskin bir U dönüşünden ziyade, taktiksel bir faiz artırımına yönelik hızlı ve rahat adımlar atılmasına izin vereceği şeklinde yorumlanıyor.

Senaryolar, ilk etapta faiz oranlarının mevcut mevduat faizi seviyesi olan yüzde 40'a taşınıp, enflasyon istikrara kavuştuğunda yeniden yüzde 25'e düşürmenin yolunu arayacakları yönünde ilerliyor. Peki, merakla beklenen faiz artırımı bize neyi vadediyor?

Yatırımcılar için işler burada belirsizleşiyor. Ancak umutsuzluğa kapılmayın, çünkü belirsizlik aynı zamanda yatırımda kârın ana kaynağıdır. Önce faiz oranları ve hisse senetleri hakkında geleneksel aklın ne söylediğine bir bakalım. Matematiksel olarak, yükselen faiz oranları hisse senetleri için ters rüzgarlar yaratır. Kredi koşullarındaki sıkılaşmanın etkisinden korunabilmek giderek daha zor hale gelir. Şirketlerin gelecekteki nakit akışlarının değerlendiği iskonto oranlarını yükselterek, hisse senedi değerlemelerini düşürür. Güçlü nakit akışına sahip şirketler ve az borçlu olanlar için artan faizin etkileri elbette daha naziktir. Yine de yatırımcı için daha yüksek faiz oranları daha düşük hisse senedi fiyatları anlamına gelir. Ancak, borsa aynı zamanda öngörülüdür ve şimdiki gibi- faiz artırımının neredeyse kesin olduğu zamanlarda, düşüşünün büyük kısmı, faiz artışı gerçekleşmeden önce gelir.

Faiz oranları yükseldikçe hisse senetlerinin düşük performans göstermesinin bir başka nedeni de altın, tahviller, mevduat sertifikaları ve diğer araçların daha cazip getiriler sağlamasıdır.

Manşetleri gördünüz, faiz artırımları için son birkaç gün. Uzmanlar uyarılarını tekrarladı: İyi bir hisse senedi, gram altın ve mevduat sertifikaları tutmaya bakın. Bu karışımın ne olması gerektiğinden emin değilseniz ve getirilerinizi nasıl güvenli bir şekilde en üst düzeye çıkarabileceğinizi öğrenmek istiyorsanız artık dikkatli ilerleyin. Piyasa koşullarının hızla değişebileceğini hesaba katan profesyoneller, burada, daha geniş bir senaryo yelpazesinde atmanız gereken adımları tek tek tarif ettiler.

PPK TOPLANTISINA %50 HİSSE, %50 NAKİTLE GİRİN

Ata Yatırım Stratejisti Batuhan Özşahin, 22 Haziran’daki Merkez Bankası PPK toplantısında yüzde 50 hisse, yüzde 50 nakit ile girmeyi öneriyoruz: “Buradan çıkacak güçlü mesaj borsayı destekleyici bir katalizör olacaktır. Ama para politikası kararlarından sonra orta vadeli ekonomik planında atılacak adımların da neler olacağını görmemiz gerekiyor. Büyük bir ihtimalle ekonomiyi soğutma yönünde atılacak adımlar senenin ikinci yarısında hangi sektörlerde olmamız gerektiği konusunda önemli. Çünkü birçok sektörde yavaşlama görüyor olacağız. O yüzden iç tüketime bağlı olan sektörler değil de daha çok ihracat yapabilen şirketlerin ve turizm, havacılık gibi yurt dışı aktivitenin de etkili olduğu sektörlerde olmakta fayda olacağını düşünüyoruz. 22 Haziran’a kadar biz endeksin 5.100 ile 5.500 arasında dalgalanacağını düşünüyoruz. Eğer yüzde 20’nin altında bir politika faizi belirlenirse büyük ihtimalle kâr satışı gelir ama yüzde 20’nin üzerindeki bir faiz kararı ve kuvvetli mesajlarla birlikte daha önce iki defa denediği ve geçemediği 5.700 seviyesini geçip 6.500’e doğru hareket yapmasını bekleriz.”

Phillip Capital Araştırma Müdürü Onurcan Bal ise yüzde 50’lik nakdin yarısının gram altında olması gerektiğini düşünüyor: “TCMB toplantısına doğru bu ay sonundaki bayram tatilini de dikkate aldığımızda, mayıs sonundan itibaren iyi getiri sağlamış kısa vadeli hisse pozisyonlarında kâr realizasyonuna gidilebileceği kanısındayız. Bununla birlikte ekonomi yönetimden gelebilecek açıklamalar ve atılabilecek adımların etkisiyle piyasada sert fiyatlamaların yaşanması halinde kısa vadede portföy güncellemenin fırsat maliyeti de yüksek seyredebilir. Hem tarihsel ortalamalarına hem de yurt dışı benzerlerine kıyasla iskontonun devam ettiği Borsa İstanbul’da yılın ikinci yarısında pozitif bir seyrin etkili olacağına ilişkin görüşümüzü koruyoruz. Buna bağlı olarak portföylerde orta vadeli bir bakış açısıyla yüzde 50 oranında hisse ağırlığının bulunması ve geriye kalan bölümün gram altın ve mevduat olarak eşit şekilde dağıtılması gerektiği kanısındayız.”

Risk severler için bir öneri daha var. Ahlatcı Yatırım Hazine Müdürü Arda Coşar da yüzde 50 oranında hisse bulundurmaktan yana. Ancak kalanı için farklı bir önerisi var: "Eğer merkez bankası haftalık fonlama faizini yüzde 20 üzerine yükseltirse kurlardaki oynaklık sınırlı olur. Diğer yandan beklenmiyor ama faiz tarafında değişiklik yapmaz ise kur tarafında oynaklığın arttığını görebiliriz. Ancak her halükarda kurlarda yükselişin az ya da çok bir süre devam etmesini bekliyorum. Bu sebep ile risk iştahı yüksek yatırımcılar için yüzde 50 ve üzeri hisse senetlerinden diğer kısmında döviz cinsi varlıklardan ki bu altın, gümüş ya da ABD hisse senetleri ya da ABD hisse senetlerine dayalı fonlardan oluşan bir portföy uygun olabilir."

TOPLANTIDAN GÜÇLÜ BİR FAİZ MESAJI ÇIKARSA

Phillip Capital Araştırma Müdürü Onurcan Bal, yatırımcı portföyündeki hisse ağırlığını yüzde 60’a kadar çıkarılabilir: “Kısa vadeli dalgalanmalardan çok orta vadeli beklentiler ve bakış açısıyla hareket edilmesi gereken bir dönemdeyiz. TCMB toplantısında güçlü bir faiz mesajı gelirse, ekonomide normalleşmenin hızlı bir şekilde gerçekleşeceği beklentileri ve ileriye yönelik güveni pekiştirecek bir adım atılmış olacaktır. Bu durumda bankalar ve ana hisseler öncülüğünde pozitif havanın devam ettiği ve borsada yeni zirve yenilemelerinin yaşandığı bir fiyatlama görebiliriz. Hızlı bir normalleşme süreci içerisine girecek olursak hisse ağırlıklı portföylerin korunması daha doğru bir strateji olacaktır. Böyle bir durumda gram altın ve mevduat tarafındaki ağırlık bir miktar hisselere kaydırılarak hisse ağırlığı yüzde 60’lara kadar çıkarılabilir.”

Ahlatcı Yatırım Hazine Müdürü Arda Coşar, haftalık fonlama faizi yüzde 20 ve üzerine yükseltilirse borsaya özellikle bankalara öncelik verilebilir: “Haftalık fonlama faizinin yüzde 15 yüzde 25 seviyelerine kadar yükseltilebileceğine dair raporlar var ancak piyasada tam bir konsensüs yok. Güçlü bir faiz artışı yani yüzde 20 üzeri gibi fonlama faizi kararı alınırsa piyasaya enflasyonla mücadele mesajı verilmiş olur. Bu durumda da borsaya özellikle bankalar kanalı olumlu etkilenir. Faiz artışı gelmez ise bir süreliğine satış görebiliriz. Haftalık fonlama faizinin özellikle yüzde 20 ve üzerine yükseltilmesi durumunda borsaya ve bir miktar bankalara öncelik verilebilir.

Araştırma ve Danışmanlık AŞ Kurucusu Tuncay Turşucu, endekste 5.000 seviyelerine doğru geri çekilmeler yaşanabilir ve alım için fırsat getirir: “Genel olarak piyasalar, güçlü bir faiz artırımının ve ikna edici mesajların gelmesini bekliyor zaten. Bu nedenle böyle bir gelişme piyasaların beklentisini karşılayan bir gelişme olacaktır. İlk başta borsada faiz etkisi ile kısa vadeli dalgalanmalar olabilir ancak ilerleyen süreçte endekste toparlanmaların gelmesini beklerim. Çünkü bu karar sadece faiz kararı olmayacak, aynı zamanda bankacılık sektöründeki sıkışan kredi musluklarının açılması ile ilgili kararlar da gelebilir. Böyle gelişmeler piyasaları pozitif etkileyecektir. Kısa vadede portföy sahipleri bir süre piyasayı izleyebilir. 5.000 seviyelerine doğru geri çekilmeler oluşursa alım için fırsat verebilir.”

Gedik Yatırım Başekonomisti Serkan Gönençler, bankacılık regülasyonlarının gevşetilmesine dair bir yol haritası sunulursa, holding ve bankacılık hisseleri olumlu etkilenir: “Piyasalar daha uzun soluklu bir yükseliş için ise TCMB’den güçlü mesajlar görmek isteyecektir. TCMB’nin politika faizini ilk toplantıda olmasa bile 2-3 toplantı sonunda mevduat faizine yaklaştıracağı yönünde vereceği sinyaller bu konuda yardımcı olabilir. Ancak, TCMB’nin yalnız faizler konusunda değil, bankalar üzerindeki regülasyonların (kredi faizlerine üst sınır, tahvil tutma şartları gibi) nasıl gevşetileceği konusunda bir yol haritası sunması da gerekiyor. Bu şartların sağlanması halinde, risk primindeki düşüş trendinin hız kazanması, bunun da öncelikli olarak bankacılık sektörü ve holding hisselerine olumlu yansıması beklenmeli.”

ENDEKTEKİ ALIM SATIM YERLERİ

Ahlatcı Yatırım Hazine Müdürü Arda Coşar, 5.000 aşağısını beklemem: “BIST 100 endeksi için alt tarafta 5.300 ve 5.000 seviyeleri yukarıda ise 5.700 seviyesi kısa vade için önemli. 5.000 puan aşağısını beklemem ancak buraya kadar salınımları doğal karşılarım, bununla beraber yukarıda da 5.700 seviyesi direnç. 5.700 direnci aşılırsa da sürpriz olmaz.”

Yatırım Finansman Direktörü Dr. Nuri Sevgen, 4.960-5.000 bandına geri çekilmenin devamı görülebilir: “10 günlük basit hareketli ortalama olan 5.400 seviyesi altında gerçekleşecek kapanışlarda ( bir veya iki gün), 22 ve 50 günlük hareketli ortalamanın yakınsadığı ve seçim sonrası sert yükselişle beraber oluşan 3. Gap ( boşluk) 4.960-5.000 bandına geri çekilmenin devamı görülebilir. Haliyle bu bant aralığında alım tarafında olmanın uygun olacağını düşünüyoruz.”

Araştırma ve Danışmanlık AŞ Kurucusu Tuncay Turşucu, toplantı öncesi 5.700 seviyeleri kısa vadeli satım için uygun olabilir: “5.000 ile 5.700 arasında dalgalanma oluşacak gibi görünüyor. Bu nedenle 5.000 seviyelerine doğru gerilemeler alım için ideal noktalar olabilir. Toplantı öncesinde 5.700 seviyelerine doğru ataklar olması durumunda ise kısa vadeli satım için ideal noktalar olabilir. Ancak endeksin 5.700 üzerine birkaç günlük kapanış gerçekleştirmesi durumunda satış yapmak çok doğru bir karar olmayabilir. Bu süreçte veri odaklı olmaktan daha fazla açıklamalar önemli olacak gibi görünüyor.”

Alnus Yatırım Araştırma Direktörü Volkan Dükkancık, 5.200 seviyesi kırmızı çizgi olacak: “BIST cephesinde geçen hafta Cuma’dan bu yana 5.700 seviyesinin aşılması için bir dinlenme ve konsolidasyonun sağlıklı olacağını belirtiyoruz. Önceki gün 5.700 üzerinde TL bazlı tarihi yükseğini yenileyen endeks devamında artan satış baskısıyla 25 Mayıs tarihinden gelen yükseliş trend desteğinin altına gerilerken dün de 10g HO’sına kadar değer kaybetti.

Geçen haftanın ikinci yarısından bu yana 5.600-5.700 bandında kademeli satış önerimizin ardından beklediğimiz düzeltme gerçekleşirken, bu aşamadan sonra 5.200-5.300 banında tekrar endeksi alım yönünde izlemeye başlıyoruz. Bu seviye, hem 6 aylık konsolidasyon bandından çıkmamız sonrası pullback beklediğimiz seviye hem de 10g HO’ya işaret etmesi açısından düzeltmenin bitip tekrar yukarı trendin devamına sağlayacak bir seviye olarak yakın takibimizde. Yaşanan bu düzeltmeyi, ana yükseliş trendinin devamı açısından sağlıklı buluyoruz. Ancak 5.200 altındaki kapanışların trendi bozma riskine karşı bu seviye kırmızı çizgimiz olacak.”

5.500 ÜSTÜNDE HACİMLİ ALIMLAR YÜKSELİŞ TRENDİNİN BAŞLANGICI OLUR

Serkan Gönençler Gedik Yatırım Başekonomisti

Mehmet Şimşek ismi ortodoks politika setine dönüş beklentisi yarattığından, piyasalar açısından simgesel bir anlamı bulunuyordu. Bunun etkisini Mehmet Şimşek daha bakan olarak atanmadan, buna ilişkin haber akışıyla bile gördük. Mehmet Şimşek’in Hazine ve Maliye Bakanı olarak atanmasının ardından TCMB Başkanlığına da Hafize Gaye Erkan’ın (Mehmet Şimşek’in isteğiyle) getirilmesi para politikasında normalleşme ve politika faizinde artırım beklentilerini daha da pekiştirdi. Bu beklentilere bağlı olarak da, BIST-100 endeksinde dip seviyeden sadece 2 haftada yüzde 30’a yaklaşan bir yükselişe şahit olduk. Bankacılık endeksindeki yükseliş ise yüzde 30’u da aştı. Endekste son birkaç gündür yaşanan düşüş bir ölçüde bu hızlı yükselişin ardından bir teknik düzeltme olarak görülebilir. Ancak, bir yandan da konvansiyonel politikaları dönüşün ne ölçüde gerçekleşeceği konusunda halen soru işaretleri olması da piyasalarda dalgalanma yaratan bir unsur olarak öne çıkıyor. Örneğin, TCMB Başkanı değişse de, daha önce faiz indirimi kararlarına imza atan mevcut PPK üyelerine ilişkin bir karar alınmamış olması kafa karışıklığı yaratıyor. Dolayısıyla, faiz kararına kadar piyasalardaki dalgalı seyrin sürebileceğini düşünüyorum ki teknik göstergeler de bu beklentiyi destekliyor. Yeniden yükseliş trendine girildiğinin teyidi için 5.500 üstünde hacimli alımların teyidi gerekiyor.

Piyasalar daha uzun soluklu bir yükseliş için ise TCMB’den güçlü mesajlar görmek isteyecektir. TCMB’nin politika faizini ilk toplantıda olmasa bile 2-3 toplantı sonunda mevduat faizine yaklaştıracağı yönünde vereceği sinyaller bu konuda yardımcı olabilir. Ancak, TCMB’nin yalnız faizler konusunda değil, bankalar üzerindeki regülasyonların (kredi faizlerine üst sınır, tahvil tutma şartları gibi) nasıl gevşetileceği konusunda bir yol haritası sunması da gerekiyor. Bu şartların sağlanması halinde, risk primindeki düşüş trendinin hız kazanması, bunun da öncelikli olarak bankacılık sektörü ve holding hisselerine olumlu yansıması beklenmeli.

HİSSE SENEDİ POZİSYONLARI ARTIRILMALI

Prof. Dr. Yusuf Kaderli Aydın Adnan Menderes Üniversitesi Nazilli İİBF Dekanı

Borsada çok kısa vade için düzeltmenin devam edeceğini 5.200’lü veya 5.100’lü fiyatlamaların gelme ihtimali olduğunu düşünüyorum. Böylece hem yüksek seyreden momentum göstergesinin düşeceğini hem de daha önce direnç konumunda olan ve artık destek konumuna dönüşen alçalan trend çizgisine doğru bir yakınlaşma gerçekleşecektir. Bu arada kısa vadeli yükselişlerin 5 günlük hareketli ortalama seviyesinde son bulacağı görüşündeyim. Orta vade de ise eğer siyasi tarafta beklenmedik bir haber akışı olmaz ise görüşüm endeksin bu düzeltmeyi tamamladıktan sonra yönünün yukarı olacağıdır. Şöyle ki piyasa bu noktadan sonra artık Ortodoks politikalara dönüş sinyali veren Mehmet Şimşek’in söylemlerinin ne ölçüde eyleme dönüşeceğini yakından takip edecektir. Ekonomide normale dönüş adımlarının orta uzun vadede borsaya yarayacağı fikrini korumaktayım. Dolayısıyla sektör ve hisse senetlerinde seçici olmak kaydı ile özellikle 5.000-5.200 arası fiyatlardan mutlaka hisse senedi pozisyonları artırılmalı diye düşünüyorum. Orta vadeli hisse senedi piyasası ile ilgili bu iyimser algıyı bozacak tek şey söylemlerin eyleme dönüşmemesi senaryosudur. Bu anlamda gözler 22 Haziran’daki para politikası kurulunda olacaktır.

İLK ÖNEMLİ DİRENÇ 5.500 SEVİYESİ

Onurcan Bal Phillip Capital Araştırma Müdürü

Mayıs sonundan itibaren kısa vadede yüzde 20’lerin üzerinde sağlanan güçlü getirinin ardından bu hafta Borsa İstanbul’da dalgalı bir seyir öne çıkıyor. Mayıs sonundan itibaren yaşanan güçlü yükselişlerin ardından kısa vadede yaşanabilecek düzeltmelerin olağan karşılanması gerektiğini değerlendiriyoruz. TCMB toplantısına ve ekonomide beklenen normalleşmenin boyutu ve hızı piyasalar tarafından anlaşılıncaya kadar borsada zaman zaman dalgalanmalar görülebilir. Bu süreçte ekonomi yönetimi başta olmak üzere ekonomiye ilişkin gelebilecek olası açıklamalar da fiyatlamaları şekillendirecektir. Endekste kısa vadede aşağıda 5.200 ile yukarıda yeni zirvenin bulunduğu 5.730 seviyeleri arasında bir bant aralığı takip edilebilir. Bununla birlikte kırılma yönünde hareketler hız kazanabilir.

BIST-100 Endeksi’nde son haftalardaki yükselişlere çekilen fibonacci düzeltme seviyelerinin yüzde 23,6’lık kısmına denk gelen 5.417 seviyesi ve devamında 5.375 seviyesi altında günlük kapanışlarda düzeltme eğiliminin devamı beklenebilir. Bu durumda 5.315 ve 5.200 seviyeleri destek olarak önem kazanacaktır. 5.200 altında yeniden 5.000 seviyesine doğru geri çekilmeler yaşanabilir. 5.400 – 5.200 bölgesi içerisinde yaşanabilecek geri çekilmeler orta vadeli bakış açısıyla ilk kademeli alım bölgesi olarak izlenebilir. 5.200 – 5.000 bölgesine doğru olası geri çekilmeler de yine kademeli alım fırsatı değerlendirilebilir. Bu noktada doğru sektör ve hisse seçimi önem taşımakta olup, yatırımcıların hisse seçiminde profesyonel destek almaları önem taşımaktadır. BIST-100 Endeksi’nde yeniden alımların gözlenmesi halinde ise 5.500 seviyesi ilk önemli direnç noktası olup, devamında 5.600 – 5.640 aralığı direnç bölgesi olarak izlenecektir. 5.600 üzeri günlük kapanışlarda yeni tarihi zirvenin bulunduğu 5.730 seviyesine doğru yeniden yükselişler gözlenebilir. Zirve üzerinde 5.800 – 5.900 ve 6.000 seviyeleri kademeli olarak yeni hedef noktaları olacaktır.